SEC adota alterações para simplificar relatórios de acionistas e atualizar regras de publicidade para empresas de investimento

Apr 24, 2024

A Comissão de Valores Mobiliários (a "SEC") votou recentemente para adotar alterações de regras e formulários1 exigindo que fundos mútuos e fundos negociados em bolsa registrados no Formulário N-1A ("fundos abertos" ou "fundos") transmitam informações mais simplificadas aos acionistas relatórios aos investidores. Estas alterações transformarão fundamentalmente os relatórios dos acionistas e exigirão que os fundos abertos apresentem informações importantes num formato conciso que pode ter apenas três páginas. Significativamente, as alterações também excluem os fundos abertos da dependência da Regra 30e-3 ao abrigo da Lei das Sociedades de Investimento de 1940, conforme alterada (a "Lei de 1940"), que exigirá que esses fundos entreguem cópias dos seus relatórios aos acionistas,2 em vez disso. de fornecer esses relatórios exclusivamente online e notificar os acionistas da sua disponibilidade.

A SEC também votou pela adoção de alterações3 às regras de publicidade de empresas de investimento, exigindo que as apresentações de taxas e despesas em anúncios e literatura de vendas sejam atuais e consistentes com as apresentações relevantes da tabela de taxas do prospecto. Estas alterações afectam fundos abertos, bem como fundos fechados registados (juntamente com fundos abertos, "fundos registados") e empresas de desenvolvimento de negócios ("BDCs").

As alterações entrarão em vigor 60 dias após sua publicação no Registro Federal. A SEC geralmente fornece um período de transição de 18 meses após a data de vigência das alterações, exceto que os fundos registrados e BDCs serão obrigados a cumprir as alterações que tratam de representações de taxas e despesas que podem ser materialmente enganosas a partir da data de vigência de as alterações.

Ao adoptar as alterações, a SEC observou que os relatórios dos accionistas têm frequentemente mais de 100 páginas e que os investidores de retalho são obrigados a examinar extensas informações financeiras, tornando difícil a compreensão completa dos materiais e a tomada de decisões de investimento informadas.4 Ao abrigo da nova estrutura, os acionistas receberão relatórios semestrais e anuais simplificados que apresentam informações limitadas que a SEC acredita serem úteis para os investidores de varejo avaliarem e monitorarem seus investimentos. Os fundos serão obrigados a referir nos seus relatórios a disponibilidade de determinadas informações adicionais nos seus websites e a fornecer as informações gratuitamente, mediante pedido.

As regras finais geralmente permitem que um fundo inclua nos seus relatórios de acionistas apenas as informações que o novo Item 27A do Formulário N-1A especificamente permite ou exige – incluindo discussões concisas sobre despesas do fundo, desempenho e participações em carteira.5 As alterações proporcionam flexibilidade para os fundos utilizar recursos gráficos e de texto na apresentação de materiais em relatórios aos acionistas. Os fundos serão obrigados a marcar as informações em seus relatórios de acionistas usando a linguagem de dados estruturados Inline XBRL.

Notavelmente, as alterações exigem que os fundos preparem relatórios separados para os acionistas para cada série de um fundo e para cada classe de ações de um fundo. Os acionistas que detêm mais de uma classe de fundo receberão relatórios separados em vez de um único relatório. O objetivo declarado da SEC é garantir que os acionistas recebam informações mais especificamente adaptadas aos seus investimentos específicos e reduzir a complexidade das divulgações.6 Um resumo dessas informações estritamente adaptadas é fornecido abaixo:

Os relatórios dos acionistas deverão incluir uma tabela de despesas mostrando certos “custos” enumerados associados a um investimento hipotético de US$ 10.000, tanto como um percentual do investimento do acionista no fundo (ou seja, o índice de despesas) quanto como um valor em dólares.7

Os fundos continuarão a ser obrigados a incluir nos seus relatórios anuais uma discussão narrativa dos factores que afectaram materialmente o desempenho de um fundo durante o ano fiscal mais recente. A SEC está incentivando o uso de gráficos ou recursos de texto, como listas com marcadores, tabelas ou gráficos, para mostrar o desempenho do fundo.8 Os fundos continuarão a ser obrigados a incluir um gráfico de linhas e uma tabela de retorno total anual médio em seus relatórios anuais. No entanto, à luz das outras alterações das regras, estas divulgações incluirão apenas a classe específica abrangida nesse relatório específico.